Sept séances de cotation et toujours aucune transaction. C’est le triste bilan. Depuis leur arrivée à la Bourse des valeurs mobilières de l’Afrique centrale (BVMAC), le 3 novembre 2026, les deux nouvelles lignes obligataires de l’État gabonais, EGA22 et EGA23, n’ont enregistré aucun échange. Leur montant cumulé atteint pourtant 173,52 milliards fcfa, correspondant à 17,35 millions d’obligations d’une valeur nominale de 10 000 fcfa chacune. Au terme de la séance du 11 novembre, les deux titres affichaient toujours un cours de 100 % du nominal, sans qu’aucune transaction ait permis de confronter leur valeur à la demande réelle des investisseurs sur le marché secondaire.

Cette introduction en Bourse concerne un emprunt public réalisé en 2026, dont le montant initialement recherché était de 85 milliards fcfa. L’opération avait finalement permis de mobiliser plus du double de cet objectif, avec 173,52 milliards fcfa souscrits. La première tranche, d’un montant de 157,17 milliards fcfa, offre un coupon annuel net de 6 % et arrive à échéance en 2029. La seconde, de 16,35 milliards fcfa, propose une rémunération nette de 6,5 %, avec une échéance fixée à 2030. Les deux tranches prévoient un remboursement du capital à l’échéance.

La différence entre la souscription initiale et les échanges en Bourse mérite l’attention. Lors de l’émission, les investisseurs apportent des fonds à l’État en contrepartie des obligations acquises. Une fois les titres cotés, ils peuvent les revendre à d’autres investisseurs sans attendre leur remboursement final. Or, entre le 3 et le 11 novembre, aucun échange n’a été enregistré sur les deux nouvelles lignes gabonaises. Le prix affiché à 100 % du nominal correspond donc à une référence de cotation, et non à un prix confirmé par des transactions récentes.

Cette situation illustre les difficultés de liquidité du marché obligataire régional, où les établissements financiers et les investisseurs institutionnels conservent fréquemment leurs titres jusqu’à leur échéance. Pour les détenteurs des obligations EGA22 et EGA23, les coupons contractuels restent fixés à 6 % et 6,5 % net. En revanche, l’absence de transactions ne permet pas encore d’observer un rendement de marché issu d’un prix effectivement négocié. Elle complique également l’évaluation du prix auquel un investisseur pourrait céder ses titres avant 2029 ou 2030.

Le Gabon a donc réussi à placer 173,52 milliards fcfa d’obligations, mais leur circulation boursière n’a pas encore démarré. Les prochaines séances permettront de mesurer si ces titres trouvent des acheteurs et des vendeurs sur le marché secondaire. Au 11 novembre, les statistiques officielles de la BVMAC établissent une situation sans ambiguïté : sept séances depuis la première cotation, aucun échange enregistré et deux cours toujours maintenus à leur valeur nominale.