La nouvelle appréciation positive de Moody’s sur l’Afrique subsaharienne n’a pas entraîné de changement pour le Gabon. Libreville reste noté Caa2 avec une perspective négative, trois mois après la décision prise par l’agence le 24 juin de dégrader la perspective de stable à négative. Le 7 octobre, Moody’s a même isolé le Gabon et le Botswana comme les deux pays de son échantillon appelés à enregistrer les plus fortes progressions de dette, en associant explicitement le cas gabonais aux difficultés rencontrées pour contenir les dépenses publiques.

La première source de pression tient aux besoins de financement. Lors de sa décision de juin, Moody’s avait souligné leur niveau élevé et l’accès encore limité du pays aux financements. L’agence estimait que les conditions de marché rendaient les émissions internationales plus coûteuses et anticipait le maintien de déficits budgétaires élevés à moyen terme. Cette vulnérabilité est importante pour un État dont une partie du financement dépend des marchés obligataires régionaux et internationaux : plus les investisseurs demandent une prime de risque élevée, plus les nouvelles ressources alourdissent à leur tour le coût futur de la dette.

La deuxième interrogation porte sur la dette elle-même. L’audit conduit par les autorités a ramené le stock consolidé de référence à 9 524,643 milliards FCFA, soit 68,91 % du PIB 2025. Cette révision a amélioré la base statistique présentée aux créanciers et au FMI, mais elle n’a pas effacé 2 175 milliards FCFA par des remboursements : l’écart avec l’estimation initiale provient essentiellement de vérifications et de reclassements. Moody’s regarde désormais ce qui se produira après ce point de départ et prévoit pour le Gabon l’une des progressions d’endettement les plus fortes de la région.

La troisième inconnue concerne la capacité de Libreville à financer son programme économique sans accentuer cette trajectoire. Le budget 2027 est projeté à 6 223,1 milliards FCFA, en hausse de 727,9 milliards par rapport à la loi de finances rectificative 2026. Reuters indique parallèlement que l’État prévoit de lever 1 144 milliards FCFA sur les marchés internationaux l’année prochaine. Le FMI, sollicité depuis mars pour un nouveau programme, poursuit pour sa part ses discussions techniques avec les autorités sur la dette, les finances publiques et les perspectives macroéconomiques, avant une éventuelle ouverture de négociations formelles sur un programme.

Le maintien de la perspective négative repose ainsi moins sur le niveau d’un indicateur isolé que sur la combinaison entre dépenses, déficits, besoins de refinancement, accès aux marchés et évolution future de la dette. Le contraste régional accentue cette pression : Moody’s prévoit que la dette moyenne d’Afrique subsaharienne diminuera de 62,4 % du PIB en 2025 à 56,6 % en 2027, tandis que les besoins de financement reculeront à 11,2 % du PIB. Pour Libreville, inverser la perception de l’agence suppose donc que l’amélioration statistique issue de l’audit soit suivie d’une inflexion durable de la dynamique budgétaire.