La note de Fitch Ratings du 10 août met en lumière une fracture peu commentée dans le débat public gabonais : l’écart persistant entre la notation de la dette en monnaie locale, fixée à « CC », et celle en devises étrangères, à « CCC- ». Cette différence, loin d’être un détail technique réservé aux spécialistes, traduit des tensions concrètes sur le marché où l’Etat gabonais emprunte en fcfa pour financer une partie de ses besoins, notamment auprès des banques et via les obligations du Trésor assimilables.
Le constat de Fitch est sans détour : les besoins de financement intérieur du Gabon sont élevés, avec des amortissements de dette estimés à 11,6% du PIB pour l’année 2026. L’agence anticipe que les emprunts intérieurs arrivant à échéance seront reconduits, une pratique courante de refinancement, mais elle souligne que les contraintes propres au marché obligataire régional de la CEMAC empêcheront ce marché de constituer une source significative de financement net supplémentaire pour l’Etat gabonais.
Cette situation traduit un phénomène plus large : la zone CEMAC, où plusieurs Etats membres sollicitent simultanément le marché régional pour financer leurs propres déficits, atteint des limites d’absorption. Le Gabon, à l’instar de ses voisins, se retrouve en concurrence pour des ressources en FCFA de plus en plus disputées, ce qui tend mécaniquement les conditions de financement et renchérit le coût de la dette intérieure, y compris pour les émissions les plus courantes comme les obligations du Trésor assimilables.
Pour les Gabonais, cette tension sur le marché régional a des implications directes. Un Etat qui peine à se financer à bon compte sur le marché intérieur est contraint de solliciter davantage les marchés extérieurs, souvent plus coûteux, comme en témoigne le recours croissant aux emprunts commerciaux internationaux évoqué par ailleurs dans la note de Fitch. Le cercle est en partie vicieux : la difficulté à mobiliser des ressources en monnaie locale pousse vers des solutions extérieures plus chères, qui à leur tour alourdissent le service de la dette globale.
L’écart entre les deux notations résume ainsi une réalité que peu de citoyens perçoivent au quotidien : la capacité de l’Etat gabonais à emprunter chez lui, dans sa propre monnaie, s’érode progressivement, le contraignant à des arbitrages financiers de plus en plus complexes entre marché régional saturé et marché international onéreux, un équilibre fragile qui façonnera la politique budgétaire des prochaines années.
